轉(zhuǎn)眼，已經(jīng)進(jìn)入7月盛夏。

回顧上半年，整條產(chǎn)業(yè)鏈都籠罩在疫情的陰霾中，新冠疫情的爆發(fā)使得全球需求急劇減少，出口、消費(fèi)、投資“三駕馬車(chē)”嚴(yán)重受阻。不管是產(chǎn)業(yè)鏈上游還是下游，上半年的行情都處于下跌通道，且難有利好提振刺激拉漲。

疫情導(dǎo)致終端需求萎靡，重?fù)袅思徔棶a(chǎn)業(yè)鏈。與此同時(shí)，上半年原油暴跌行情也利空產(chǎn)業(yè)鏈。4月21日紐約WTI原油5月合約結(jié)算價(jià)跌至每桶-37.63美元的負(fù)值，極低油價(jià)給沙特、俄羅斯等主要產(chǎn)油國(guó)帶來(lái)沉重壓力，并促使各方達(dá)成新一輪歷史性最大力度減產(chǎn)協(xié)議。5月，OPEC+正式推進(jìn)減產(chǎn)，6月，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)同意將目前日均970萬(wàn)桶的原油減產(chǎn)規(guī)模延長(zhǎng)至7月底。減產(chǎn)刺激原油價(jià)格攀升，但需求弱勢(shì)及原油庫(kù)存幾近飽和一時(shí)難以改變，國(guó)際油價(jià)難以穩(wěn)站40美元關(guān)口。

截至29日收盤(pán)，紐約原油8月期貨漲1.21美元，結(jié)39.70元/桶；布倫特8月期貨漲0.69美元，結(jié)41.71元/桶，中國(guó)SC原油期貨主力2008跌11.3至287.3元/桶。

原油及需求端難以助推行情，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上半年遭受了“中年危機(jī)”。那么，我們來(lái)回顧下今年上半年聚酯原料PTA、乙二醇及滌綸長(zhǎng)絲的情況吧。

從去年下半年開(kāi)始，PTA因供需矛盾?chē)?yán)重凸顯就“大勢(shì)已去”，跌下神壇，到了今年，由于疫情沖擊和原油利空，PTA行情走弱更加明顯。1-3月，春節(jié)前后期間，PTA受制于高庫(kù)存及春節(jié)放假，負(fù)荷有所走低，但4月之后，PTA負(fù)荷持續(xù)走高，處于區(qū)間波動(dòng)狀態(tài)。

在基本面偏空的形式下，PTA負(fù)荷依舊沒(méi)有大起大落，截至6月26日，PTA負(fù)荷上升至81.1%左右。與此同時(shí)，供應(yīng)端也并無(wú)走弱跡象，幾套裝置檢修一再推遲，其中包括漢邦220萬(wàn)噸裝置滿負(fù)荷、揚(yáng)子石化35萬(wàn)噸裝置滿負(fù)荷、上海石化40萬(wàn)噸裝置滿負(fù)荷，逸盛寧波220萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)7月份檢修2-3天。

此外，仍有PTA新裝置投產(chǎn)：28日，東北一套新PTA裝置正式投產(chǎn)，初期先開(kāi)一半生產(chǎn)線，涉及產(chǎn)能125萬(wàn)，預(yù)計(jì)近兩日可產(chǎn)出合格品；另一半生產(chǎn)線計(jì)劃7月上開(kāi)啟；恒力石化250萬(wàn)噸PTA裝置投產(chǎn)，6、7兩月各開(kāi)一半生產(chǎn)線。供應(yīng)端再擴(kuò)大，無(wú)疑是給PTA市場(chǎng)沉重一擊。

負(fù)荷及供應(yīng)走高，而需求難以提高，導(dǎo)致PTA庫(kù)存不斷升高。3月份市場(chǎng)復(fù)工之后，PTA其實(shí)去了一波庫(kù)存，但是滌絲需求跟不上，后面持續(xù)在積累庫(kù)存。至26日，PTA社會(huì)庫(kù)存升至225萬(wàn)噸附近，接近春節(jié)放假期間的庫(kù)存水平。

反饋到價(jià)格方面，更是慘不忍睹，上半年，PTA內(nèi)盤(pán)價(jià)格不斷走低，甚至一度接近3000元/噸的低位。在原油波動(dòng)的帶動(dòng)下，PTA價(jià)格有所回暖，但截至6月底，依舊在3500元/噸左右徘徊。隨著供應(yīng)加大、去庫(kù)困難，PTA在7月將從去庫(kù)轉(zhuǎn)化為累庫(kù)階段，短期內(nèi)價(jià)格或?qū)⒃诘撞颗腔病?nbsp;

今年上半年，乙二醇市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行，價(jià)格跌幅雖好于PTA，但總體而言，價(jià)格也同樣處于低位，甚至在4月份，跌破了3000元/噸。后期一直處于區(qū)間波動(dòng)狀態(tài)，但價(jià)格攀升幅度并不大，截至29日，乙二醇內(nèi)盤(pán)價(jià)格在3475元/噸左右。

除下游需求減弱之外，拖累乙二醇價(jià)格的就是其自身高庫(kù)存狀態(tài)。今年上半年，乙二醇負(fù)荷走勢(shì)一直在下跌，至月底，乙二醇綜合開(kāi)工率在60%左右，但庫(kù)存卻持續(xù)升高，不斷刷新年內(nèi)新高。出貨不暢加上華東港口船只時(shí)有擁堵現(xiàn)象，導(dǎo)致后期貨物到港集中，乙二醇庫(kù)存上升速度較快，至月底，乙二醇華東主港口庫(kù)存達(dá)到新高--140萬(wàn)噸附近。

可見(jiàn)，今年上半年，乙二醇一直處于累庫(kù)狀態(tài)。其實(shí)，上半年乙二醇的原料乙烯價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，能在一定程度上支撐其價(jià)格，但依舊難抵需求淡化及其本身供應(yīng)端帶來(lái)的壓力。

7月，有多套乙二醇裝置將重啟，重啟產(chǎn)能遠(yuǎn)大于檢修損失產(chǎn)能，此外，新疆天業(yè)在7月份仍有新裝置投產(chǎn)計(jì)劃，乙二醇供應(yīng)側(cè)壓力再度增加，預(yù)計(jì)后市行情將區(qū)間整理為主。

滌綸長(zhǎng)絲

高庫(kù)存、低需求，價(jià)格縮水嚴(yán)重

作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的最終環(huán)節(jié)，滌綸長(zhǎng)絲在上游成本端塌陷及下游織造支撐不足的情況下，各產(chǎn)品價(jià)格跌跌不休，成為近幾年的低位。尤其在4月清明前夕，由于疫情影響內(nèi)外貿(mào)訂單難以下達(dá)，尤其是外貿(mào)方面，幾近停擺，織造廠家產(chǎn)銷(xiāo)難以做平，生產(chǎn)積極性不高，開(kāi)機(jī)率有所下滑，對(duì)滌綸長(zhǎng)絲需求減少，滌絲價(jià)格下探至上半年最低位。

五一期間，受原油暴漲刺激，滌絲價(jià)格迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，但受制于織造端訂單匱乏，產(chǎn)銷(xiāo)破百行情難以持續(xù)，滌絲價(jià)格再度回落。而6月，織造市場(chǎng)缺乏亮點(diǎn)產(chǎn)品織成，前期熱賣(mài)的春亞紡、滌塔夫風(fēng)口已過(guò)，開(kāi)始不斷累庫(kù)存。根據(jù)中國(guó)綢都網(wǎng)監(jiān)測(cè)的樣本企業(yè)顯示，目前盛澤地區(qū)織造企業(yè)坯布庫(kù)存已經(jīng)升至44天左右，高于往年同期。

沒(méi)有需求，但聚酯廠家開(kāi)工率卻仍維持在91%左右的高位，導(dǎo)致滌絲光生產(chǎn)，卻賣(mài)不出去，根據(jù)中國(guó)綢都網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)如今聚酯市場(chǎng)整體庫(kù)存集中在24-35天；具體產(chǎn)品方面，其中POY庫(kù)存至6-12天，F(xiàn)DY庫(kù)存至17-24天附近，而DTY庫(kù)存則至25-36天左右。雖較春節(jié)期間有所下降，但與近期相比，已經(jīng)進(jìn)入累庫(kù)周期。

價(jià)格則是需求與庫(kù)存的最直接反饋，截至30日，滌綸長(zhǎng)絲FDY 產(chǎn)品價(jià)格在5850元/噸，POY產(chǎn)品在5250元/噸，DTY產(chǎn)品價(jià)格在6900元/噸，較年初相比，分別有23.03%、26.06%和22.03%的下降程度。

從以上數(shù)據(jù)可見(jiàn)，受疫情影響，及自身基本面薄弱的原因，上半年不管是原油還是聚酯原料、滌綸長(zhǎng)絲均處于“水深火熱”之中，沒(méi)有需求來(lái)支撐，價(jià)格難以拉漲，庫(kù)存難以去化。而目前又進(jìn)入了傳統(tǒng)淡季，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的行情想有大的反轉(zhuǎn)，還是相對(duì)困難，但也并不能排除有利好消息的刺激，產(chǎn)業(yè)鏈能迎來(lái)翻身的機(jī)會(huì)。